2025年第二季度，中欧红利精选混合发起式基金在投资策略、业绩表现、资产组合及份额变动等方面呈现出一系列特点。以下将基于该基金2025年第2季度报告，对各项关键数据进行深度解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润情况
各指标表现差异
报告期内，中欧红利精选混合发起A类本期已实现收益为1,569,817.84元，本期利润为1,727,867.30元，加权平均基金份额本期利润0.0421元，期末基金资产净值54,293,467.42元，期末基金份额净值1.1455元；C类本期已实现收益1,462,017.64元，本期利润1,735,618.34元，加权平均基金份额本期利润0.0266元，期末基金资产净值70,464,344.00元，期末基金份额净值1.1391元。从数据来看，C类的本期利润略高于A类，但加权平均基金份额本期利润A类高于C类 ，期末资产净值C类比A类多16,170,876.58元 。
| 主要财务指标 | 中欧红利精选混合发起A | 中欧红利精选混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,569,817.84 | 1,462,017.64 |
| 本期利润（元） | 1,727,867.30 | 1,735,618.34 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0421 | 0.0266 |
| 期末基金资产净值（元） | 54,293,467.42 | 70,464,344.00 |
| 期末基金份额净值 | 1.1455 | 1.1391 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月及长期表现
中欧红利精选混合发起A类过去三个月净值增长率为2.16%，业绩比较基准收益率为1.64%，超额收益0.52%；过去六个月净值增长率1.75%，业绩比较基准收益率 -0.56%，超额收益2.31%；自基金合同生效起至今净值增长率15.74%，业绩比较基准收益率4.95%，超额收益10.79%。C类过去三个月净值增长率2.01%，业绩比较基准收益率1.64%，超额收益0.37% 。整体来看，无论是短期还是长期，该基金两类份额均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 中欧红利精选混合发起A | 中欧红利精选混合发起C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 2.16% | 0.98% | 1.64% | 1.03% | 0.52% | 2.01% | 0.98% | 1.64% | 1.03% | 0.37% |
| 过去六个月 | 1.75% | 0.85% | -0.56% | 0.85% | 2.31% | / | / | / | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 15.74% | 0.93% | 4.95% | 1.06% | 10.79% | / | / | / | / | / |
投资策略与运作：市场化红利受青睐
策略调整与原因
上个季度基金关注市场化红利方向，如轻工、家电等消费品及细分化工龙头等弱周期品。2季度进一步新增市场化红利投资，原因在于传统红利中银行股价涨幅过大，股息率吸引力下降，而年报分红公布后，不少市场化红利股票分红可观，股息率持续上升。从股价表现看，这部分股票在银行股大涨背景下未落后，为基金带来相对基准的超额收益。未来，红利策略将与景气策略形成互补，特定月份进行轮动以增强收益。
基金业绩表现：小幅增长且跑赢基准
A、C类份额增长情况
本报告期内，基金A类份额净值增长率为2.16%，C类份额净值增长率为2.01%，同期业绩比较基准收益率均为1.64%。两类份额净值增长率均高于业绩比较基准，实现了一定程度的增长。
资产组合情况：权益投资占主导
资产配置比例
报告期末，基金总资产为125,289,702.94元，其中权益投资（股票）金额为112,866,615.85元，占基金总资产的比例达90.08%；银行存款和结算备付金合计12,272,260.11元，占比9.80%；其他资产150,826.98元，占比0.12% 。可以看出，该基金资产配置以权益投资为主。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 112,866,615.85 | 90.08 |
| 其中：股票 | 112,866,615.85 | 90.08 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,272,260.11 | 9.80 |
| 8 | 其他资产 | 150,826.98 | 0.12 |
| 9 | 合计 | 125,289,702.94 | 100.00 |
行业股票投资组合：制造业占比最高
境内行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值51,107,124.22元，占基金资产净值比例40.97%；金融业公允价值19,688,598.63元，占比15.78%；采矿业公允价值8,420,805.00元，占比6.75% 。整体行业分布相对分散，但制造业占比较大。本报告期末未持有港股通投资股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 70,658.00 | 0.06 |
| B | 采矿业 | 8,420,805.00 | 6.75 |
| C | 制造业 | 51,107,124.22 | 40.97 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 8,934,139.00 | 7.16 |
| E | 建筑业 | 2,566,628.00 | 2.06 |
| F | 批发和零售业 | 6,915,205.00 | 5.54 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 8,933,468.00 | 7.16 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 19,688,598.63 | 15.78 |
| K | 房地产业 | 2,184,695.00 | 1.75 |
| L | 租赁和商务服务业 | 259,095.00 | 0.21 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 600,168.00 | 0.48 |
| 合计 | 112,866,615.85 | 90.47 |
股票投资明细：郑煤机占比居首
前十股票情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，郑煤机公允价值3,069,714.00元，占基金资产净值比例2.46%；中谷物流公允价值2,962,410.00元，占比2.37%；天地科技公允价值2,832,072.00元，占比2.27% 。前十大股票投资较为分散，单个股票占比均未超过3%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601717 | 郑煤机 | 184,700 | 3,069,714.00 | 2.46 |
| 2 | 603565 | 中谷物流 | 310,200 | 2,962,410.00 | 2.37 |
| 3 | 600582 | 天地科技 | 472,800 | 2,832,072.00 | 2.27 |
| 4 | 600008 | 首创环保 | 907,100 | 2,739,442.00 | 2.20 |
| 5 | 603515 | 欧普照明 | 146,100 | 2,628,339.00 | 2.11 |
| 6 | 000672 | 上峰水泥 | 320,100 | 2,528,790.00 | 2.03 |
| 7 | 000915 | 华特达因 | 70,100 | 2,478,035.00 | 1.99 |
| 8 | 600295 | 鄂尔多斯 | 271,200 | 2,362,152.00 | 1.89 |
| 9 | 000333 | 美的集团 | 31,500 | 2,274,300.00 | 1.82 |
| 10 | 600578 | 京能电力 | 502,400 | 2,255,776.00 | 1.81 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
两类份额变化
中欧红利精选混合发起A类报告期期初基金份额总额28,840,634.83份，期间总申购份额22,799,855.82份，总赎回份额4,244,374.53份，期末份额总额47,396,116.12份；C类期初份额总额56,884,407.13份，期间总申购份额18,342,834.29份，总赎回份额13,368,731.97份，期末份额总额61,858,509.45份。可以看出，两类份额在报告期内均有较大规模的申购与赎回。
| 项目 | 中欧红利精选混合发起A | 中欧红利精选混合发起C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 28,840,634.83 | 56,884,407.13 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 22,799,855.82 | 18,342,834.29 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,244,374.53 | 13,368,731.97 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 47,396,116.12 | 61,858,509.45 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，市场突变时可能引发集中或巨额赎回，导致基金流动性风险。尽管基金管理人表示将审慎应对申购赎回并严格管理流动性，但投资者仍需关注该风险。
- 市场风险：基金权益投资占比高，主要集中在制造业等行业，若相关行业市场出现大幅波动，基金净值可能受到较大影响。同时，红利策略虽有一定安全垫，但市场环境变化可能影响其有效性。
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