2025年第一季度，摩根士丹利万众创新灵活配置混合型证券投资基金（简称“大摩万众创新混合”）披露了季度报告。报告期内，基金在份额变动、业绩表现等方面呈现出一定特点，以下将对关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益表现分化
已实现收益为负但本期利润为正
大摩万众创新混合在2025年1月1日至2025年3月31日期间，A类份额本期已实现收益为 -1,460,175.45元，C类份额为 -2,443,484.30元 ，然而A类份额本期利润为2,804,684.29元，C类份额为1,535,981.86元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，这表明公允价值变动收益对本期利润产生了积极影响。
| 主要财务指标 | 大摩万众创新混合A | 大摩万众创新混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,460,175.45 | -2,443,484.30 |
| 本期利润（元） | 2,804,684.29 | 1,535,981.86 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0482 | 0.0132 |
| 期末基金资产净值（元） | 40,054,853.60 | 114,575,278.50 |
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
不同阶段净值增长与基准对比各异
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，近三个月，A类份额净值增长率为7.81%，C类份额为7.76%，而业绩比较基准收益率均为 -0.79%，两类份额均跑赢业绩比较基准。但拉长时间周期，如过去三年，A类份额净值增长率为 -29.74%，C类份额为 -30.17%，业绩表现并不理想。
| 阶段 | 大摩万众创新混合A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 7.81% | 2.02% | -0.79% | 8.60% | 1.27% |
| 过去六个月 | 14.70% | 2.94% | -2.14% | 16.84% | 1.82% |
| 过去一年 | 13.39% | 2.70% | 8.85% | 4.54% | 1.64% |
| 过去三年 | -29.74% | 2.26% | -3.88% | -25.86% | 1.35% |
| 过去五年 | -15.87% | 2.20% | 9.36% | -25.23% | 1.26% |
| 自基金合同生效起至今 | -30.15% | 1.94% | 5.34% | -35.49% | 0.95% |
| 阶段 | 大摩万众创新混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 7.76% | 2.02% | -0.79% | 8.55% | 1.27% |
| 过去六个月 | 14.59% | 2.94% | -2.14% | 16.73% | 1.82% |
| 过去一年 | 13.16% | 2.70% | 8.85% | 4.31% | 1.64% |
| 过去三年 | -30.17% | 2.26% | -3.88% | -26.29% | 1.35% |
| 自基金合同生效起至今 | -17.71% | 2.21% | -16.87% | -0.84% | 1.30% |
投资策略与运作：聚焦国防军工产业链
一季度受关税政策影响市场下跌
2025年一季度，受特朗普关税政策不确定性影响，A股主要指数小幅下跌，上证综指下跌0.48%，沪深300指数下跌1.21%，创业板指下跌1.77% 。行业结构上，有色、汽车、机械板块涨幅居前，煤炭、商贸零售、非银等行业涨幅靠后。
重点投资国防军工产业链
本基金看好国防军工产业链中长期的成长空间，一季度继续重点投资该方向。受春节后军工行业订单明显改善影响，持有的国防军工个股涨幅领先，跑赢比较基准。展望二季度，国防军工产业链进入十四五最后一年交付节奏有望明显加速，产业链订单已看到明显改善现象。中长期来看，我国面临外部环境复杂，提升国防安全能力压力持续存在，十四五军工产业链需求确定性较高，且会产生更多投资机会新方向。因此，本基金预计将围绕军工、电子为代表的科技自立自强方向挖掘业绩和估值匹配的优质公司。
基金业绩表现：两类份额净值增长超7%
期末净值与份额累计净值情况
截至本报告期末，A类份额净值为0.6985元，份额累计净值为0.6985元，基金份额净值增长率为7.81%；C类份额净值为0.6929元，份额累计净值为0.6929元，C类基金份额净值增长率为7.76%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.79%，两类份额在本季度均取得了较好的相对收益。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产配置以权益投资为主
报告期末，基金总资产为160,773,597.13元，其中权益投资金额为145,767,786.16元，占基金总资产的比例为90.67%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计12,023,222.32元，占比7.48%，其他资产2,982,588.65元，占比1.86% 。基金未持有基金投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资及买入返售金融资产。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 145,767,786.16 | 90.67 |
| 其中：股票 | 145,767,786.16 | 90.67 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,023,222.32 | 7.48 |
| 8 | 其他资产 | 2,982,588.65 | 1.86 |
| 9 | 合计 | 160,773,597.13 | 100.00 |
行业股票投资：制造业占比近九成
行业分布集中于制造业等
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为137,383,818.36元，占基金资产净值比例为88.85%，采矿业公允价值为3,084,483.00元，占比1.99%，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为5,299,484.80元，占比3.43%，其他行业无投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 3,084,483.00 | 1.99 |
| C | 制造业 | 137,383,818.36 | 88.85 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,299,484.80 | 3.43 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 合计 | 145,767,786.16 | 94.27 |
股票投资明细：前十股票占比集中
菲利华等为前十重仓股
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，菲利华以6.23%的占比位居第一，公允价值为9,626,063.00元，其次为振华科技，占比6.11% 。前十股票投资较为集中，反映了基金的投资偏好和对相关公司的看好。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300395 | 菲利华 | 215,300 | 9,626,063.00 | 6.23 |
| 2 | 000733 | 振华科技 | 175,900 | 9,454,625.00 | 6.11 |
| 3 | 688439 | 振华风光 | 109,994 | 6,826,227.64 | 4.41 |
| 4 | 688375 | 国博电子 | 126,662 | 6,716,885.86 | 4.34 |
| 5 | 300593 | 新雷能 | 472,257 | 6,691,881.69 | 4.33 |
| 6 | 688385 | 复旦微电 | 146,268 | 6,656,656.68 | 4.30 |
| 7 | 600316 | 洪都航空 | 187,500 | 6,538,125.00 | 4.23 |
| 8 | 688002 | 睿创微纳 | 103,807 | 6,341,569.63 | 4.10 |
| 9 | 688568 | 中科星图 | 97,417 | 5,299,484.80 | 3.43 |
| 10 | 603678 | 火炬电子 | 123,200 | 4,873,792.00 | 3.15 |
开放式基金份额变动：C类份额申购赎回量大
两类份额申购赎回情况不同
大摩万众创新混合A类份额报告期期初基金份额总额为59,028,112.36份，期间总申购份额30,349,418.49份，总赎回份额32,033,641.75份，期末份额总额为57,343,889.10份。C类份额期初为108,766,150.70份，期间总申购份额191,758,003.59份，总赎回份额135,177,902.04份，期末份额总额为165,346,252.25份。C类份额的申购和赎回规模明显大于A类份额，显示出投资者对C类份额的交易更为活跃。
| 项目 | 大摩万众创新混合A | 大摩万众创新混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 59,028,112.36 | 108,766,150.70 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 30,349,418.49 | 191,758,003.59 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 32,033,641.75 | 135,177,902.04 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 57,343,889.10 | 165,346,252.25 |
综合来看，大摩万众创新混合在2025年第一季度虽然在净值增长方面取得了一定成绩，但过往业绩存在波动。投资者在关注基金未来表现时，需结合市场环境、行业发展以及基金投资策略等多方面因素进行综合考量，同时要注意份额变动带来的潜在影响。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。