2025年第二季度，长江乐睿纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金（以下简称“长江乐睿纯债一年定开债发起”）在复杂的经济环境中展现出独特的运作态势。本季度，基金份额净值增长率为1.73%，债券投资占基金资产净值比例达142.25%，这些关键数据背后反映了基金怎样的运作策略与投资表现？以下将为您深度解读。
主要财务指标：利润与净值双增长
报告期内，长江乐睿纯债一年定开债发起A类基金主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 具体数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 761,933.00元 |
| 本期利润 | 2,044,993.00元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0186元 |
| 期末基金资产净值 | 120,237,573.47元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0931元 |
本期已实现收益为761,933.00元，本期利润达2,044,993.00元，显示基金在该季度盈利状况良好。期末基金资产净值为120,237,573.47元，期末基金份额净值为1.0931元，较前期有一定增长，反映出基金资产价值的提升以及单位份额价值的增加。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率领先基准收益率
长江乐睿纯债一年定开债发起A类基金在不同阶段的净值表现如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.73% | 0.17% | 1.06% | 0.10% | 0.67% | 0.07% |
| 过去六个月 | 0.49% | 0.19% | -0.14% | 0.11% | 0.63% | 0.08% |
| 过去一年 | 3.88% | 0.16% | 2.36% | 0.10% | 1.52% | 0.06% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.31% | 0.14% | 5.80% | 0.09% | 3.51% | 0.05% |
过去三个月，基金净值增长率为1.73%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，超出基准0.67个百分点。从更长时间跨度看，自基金合同生效起至今，净值增长率达9.31%，业绩比较基准收益率为5.80%，超额收益明显。这表明基金在各阶段均较好地实现了超越业绩比较基准的投资目标。
累计净值增长率表现突出
自基金合同生效以来，长江乐睿纯债一年定开债发起A类基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，始终保持领先态势，进一步证明基金长期投资策略的有效性。
投资策略与运作分析：顺应经济形势调整配置
2025年二季度，中国宏观经济稳中有进，政策托底与结构转型双轮驱动。经济增长得益于消费回暖、基建投资稳定及新兴产业贡献提升，但需警惕地产下行等风险。货币政策方面，央行降准降息，银行间市场资金利率中枢下行，带动债券市场收益率水平下行。
在此背景下，本基金上调组合久期，适度增加长端利率债的配置比例，同时通过波段交易增厚组合收益。这一策略调整顺应了宏观经济与货币政策形势，旨在把握债券市场机遇，提升基金收益。
基金业绩表现：实现超越基准收益目标
截至报告期末，长江乐睿纯债一年定开债发起A类基金份额净值为1.0931元，本报告期内，A类基金份额净值增长率为1.73%，同期业绩比较基准收益率为1.06%。基金成功实现超越业绩比较基准的投资回报，体现了基金管理人在投资运作方面的能力。
基金资产组合情况：债券投资占据主导
报告期末，基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 171,042,095.04 | 99.80 |
| 其中：债券 | 171,042,095.04 | 99.80 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 339,224.93 | 0.20 |
| 其他资产 | 727.62 | 0.00 |
| 合计 | 171,382,047.59 | 100.00 |
基金资产以固定收益投资为主，债券投资公允价值达171,042,095.04元，占基金资产净值比例高达99.80%，表明基金秉持纯债投资策略，注重资产的稳定性与安全性。
行业分类股票投资组合：无股票投资
本基金本报告期末未持有股票，无论是境内股票还是港股通投资股票，均无持仓。这与基金的纯债型定位相符，专注于债券市场投资，避免股票市场波动对基金净值的影响。
股票投资明细：无股票持仓
本报告期末，基金未持有股票，不存在按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这进一步明确基金在该季度将投资重心完全置于债券领域。
开放式基金份额变动：份额保持稳定
长江乐睿纯债一年定开债发起A类基金在报告期内份额变动情况如下：
| 项目 | 长江乐睿纯债一年定期开放债券发起A |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 109,999,000.00份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 109,999,000.00份 |
报告期内，基金总申购份额与总赎回份额均为0，基金份额总额保持109,999,000.00份不变，显示投资者对该基金的持有意愿较为稳定。
风险提示
- 单一投资者集中风险：报告期内，存在单一机构投资者持有基金份额比例达到90.91%（20250401 - 20250630）的情况。若该投资者大额赎回，可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，极端情况下可能引发流动性风险，基金管理人可能需采取部分延期赎回等措施，影响其他投资者赎回业务办理。
- 债券市场风险：尽管当前债券市场在货币政策影响下收益率下行，但宏观经济形势复杂多变，若经济复苏超预期或货币政策转向，债券市场可能面临调整，影响基金净值。
- 信用风险：基金投资的债券发行主体中，国家开发银行和中国进出口银行在报告编制日前一年内分别被相关监管部门处以罚款。虽基金管理人投资决策程序合规，但仍需关注债券发行主体信用状况变化对基金资产的潜在影响。
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