华宝标普沪港深中国增强价值指数季报解读：份额赎回2326.71万份，净值增长率5.42%
2025年第二季度，华宝标普沪港深中国增强价值指数证券投资基金（LOF）在复杂的市场环境中展现出了独特的表现。本季度内，该基金在净值增长、份额变动、资产配置等方面均发生了一系列变化。通过对基金季报的深入剖析，我们可以更清晰地了解基金的运作情况，为投资者提供有价值的参考。
主要财务指标：两类基金均实现盈利
本季度，华宝标普沪港深中国增强价值指数证券投资基金（LOF）的主要财务指标显示，价值基金LOF和华宝价值基金C两类基金均实现了盈利。
| 主要财务指标 | 价值基金LOF | 华宝价值基金C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,350,480.14 | 231,358.68 |
| 本期利润（元） | 5,438,407.25 | 306,992.65 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0800 | 0.0660 |
| 期末基金资产净值（元） | 107,211,855.80 | 6,904,718.47 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2589 | 1.2255 |
从数据中可以看出，价值基金LOF在各项指标上均高于华宝价值基金C，显示出其相对较大的规模和更强的盈利能力。本期已实现收益和本期利润的增长，表明基金在投资运作上取得了一定的成效。然而，投资者也应注意，这些业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平可能会低于所列数字。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
在基金净值表现方面，无论是价值基金LOF还是华宝价值基金C，在不同时间段内的净值增长率均跑赢了业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 价值基金LOF净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 华宝价值基金C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.42% | 3.99% | 1.43% | 5.32% | 1.33% |
| 过去六个月 | 9.82% | 7.79% | 2.03% | 9.62% | 1.83% |
| 过去一年 | 22.98% | 17.60% | 5.38% | 22.24% | 4.64% |
| 过去三年 | 36.78% | 23.32% | 13.46% | 34.79% | 11.47% |
| 过去五年 | 48.89% | 25.72% | 23.17% | 45.55% | 19.83% |
| 自基金合同生效起至今 | 25.89% | 6.97% | 18.92% | 24.50% | 20.79% |
这表明基金在跟踪标的指数的同时，通过合理的投资策略，有效地控制了跟踪偏离度和跟踪误差，为投资者带来了超额收益。其中，过去五年价值基金LOF的净值增长率与业绩比较基准收益率差值达到23.17%，显示出长期投资的优势。不过，投资者也需关注净值增长率标准差，以评估基金净值波动情况。
投资策略与运作：全复制跟踪指数
本基金采用全复制方法跟踪标普沪港深中国增强价值指数，通过A股和港股通进行交易。2025年二季度，港股市场先抑后扬，国内经济继续有序恢复，但全球市场风险偏好仍对港股走势有短期影响。A股方面与港股节奏相似，A + H的价值板块估值合理，相对更具防御性。
基金管理人在复杂的市场环境下，严格按照既定的投资策略进行运作，确保基金紧密跟踪标的指数。然而，全球市场风险偏好的不确定性以及港股市场的特有风险，如股价波动较大、汇率风险等，仍可能对基金未来表现产生影响，投资者需密切关注。
基金业绩表现：两类基金净值增长超基准
报告期内，基金份额A类净值增长率为5.42%，C类净值增长率为5.32%，同期业绩比较基准收益率为3.99%。两类基金均实现了超过业绩比较基准的增长，再次证明了基金投资策略的有效性。
不过，投资者应认识到，短期的业绩表现并不能完全代表基金的长期投资价值。市场环境的变化、宏观经济因素以及行业走势等，都可能对基金未来业绩产生影响。因此，投资者在做出投资决策时，应综合考虑多方面因素，谨慎投资。
资产组合情况：权益投资占比93.24%
报告期末，基金资产组合中权益投资占比最高，达到93.24%，金额为107,751,350.61元，其中股票投资占比相同。银行存款和结算备付金合计占比5.83%，其他资产占比0.93%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 107,751,350.61 | 93.24 |
| 其中：股票 | 107,751,350.61 | 93.24 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,737,421.14 | 5.83 |
| 8 | 其他资产 | 1,078,847.98 | 0.93 |
| 9 | 合计 | 115,567,619.73 | 100.00 |
高比例的权益投资使得基金对股票市场的波动较为敏感。若股票市场上涨，基金有望获得较高收益；但反之，若市场下跌，基金净值也可能面临较大调整压力。投资者应根据自身风险承受能力，合理配置该基金。
股票投资组合：行业分布较分散
从按行业分类的股票投资组合来看，指数投资境内股票涉及多个行业，其中金融业占比10.89%，建筑业占比7.75%。港股通投资股票中，金融行业占比29.79%，能源行业占比8.60%。 1. 指数投资境内股票
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 399,168.00 | 0.35 |
| C | 制造业 | 2,771,952.00 | 2.43 |
| E | 建筑业 | 8,839,954.00 | 7.75 |
| F | 批发和零售业 | 1,627,560.46 | 1.43 |
| J | 金融业 | 12,428,609.40 | 10.89 |
| K | 房地产业 | 2,353,054.00 | 2.06 |
| L | 租赁和商务服务业 | 906,654.00 | 0.79 |
| 合计 | 29,326,951.86 | 25.70 |
- 港股通投资股票
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 9,815,108.10 | 8.60 |
| 公用事业 | 3,049,538.91 | 2.67 |
| 房地产 | 5,752,106.39 | 5.04 |
| 医疗保健 | 1,466,525.03 | 1.29 |
| 金融 | 33,995,949.32 | 29.79 |
| 信息技术 | 830,567.58 | 0.73 |
| 通信服务 | 1,594,453.38 | 1.40 |
| 合计 | 78,424,398.75 | 68.72 |
行业分布的分散有助于降低单一行业风险，但不同行业的发展前景和市场波动也会对基金业绩产生不同影响。例如，金融行业的稳定发展可能为基金提供一定支撑，而能源行业的价格波动可能带来额外风险。
股票投资明细：重仓金融、互联网等行业股票
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的指数投资前十名股票中，涵盖了金融、互联网、能源等行业，如阿里巴巴 - W、建设银行、工商银行等。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09988 | 阿里巴巴 - W | 64,100 | 6,418,468.25 | 5.62 |
| 2 | 00939 | 建设银行 | 815,000 | 5,886,454.86 | 5.16 |
| 3 | 01398 | 工商银行 | 1,013,000 | 5,746,069.28 | 5.04 |
| 4 | 03988 | 中国银行 | 1,304,000 | 5,422,673.57 | 4.75 |
| 5 | 601166 | 兴业银行 | 228,300 | 5,328,522.00 | 4.67 |
| 6 | 00857 | 中国石油股份 | 742,000 | 4,567,501.58 | 4.00 |
| 7 | 02318 | 中国平安 | 96,000 | 4,364,227.92 | 3.82 |
| 8 | 601668 | 中国建筑 | 752,800 | 4,343,656.00 | 3.81 |
| 9 | 00386 | 中国石油化工股份 | 874,000 | 3,275,852.07 | 2.87 |
| 10 | 00267 | 中信股份 | 326,000 | 3,204,847.65 | 2.81 |
这些重仓股的表现将直接影响基金净值。若重仓股所在行业发展良好，股价上升，基金有望获得较好收益；反之，若行业出现不利因素，基金净值可能受到拖累。投资者需关注这些重仓股的基本面变化和行业动态。
开放式基金份额变动：总赎回份额2326.71万份
报告期内，价值基金LOF总赎回份额为21,323,220.23份，华宝价值基金C总赎回份额为1,943,892.36份，两类基金总赎回份额共计2326.71万份。
| 基金类别 | 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 报告期期末基金份额总额（份） |
|---|---|---|
| 价值基金LOF | 21,323,220.23 | 85,160,913.59 |
| 华宝价值基金C | 1,943,892.36 | 5,634,066.81 |
赎回份额的增加可能反映出部分投资者对市场走势的判断或自身资金需求的变化。大规模的赎回可能对基金的运作产生一定影响，如基金管理人可能需要调整投资组合以应对资金流出，这在一定程度上可能影响基金的投资策略和业绩表现。投资者应关注份额变动对基金未来运作的潜在影响。
综上所述，2025年第二季度华宝标普沪港深中国增强价值指数证券投资基金（LOF）在净值增长方面表现良好，但在份额赎回、资产配置等方面存在一定变化和潜在风险。投资者在关注基金过往业绩的同时，应充分考虑市场风险和基金的投资策略，谨慎做出投资决策。
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