格林中短债季报解读：份额申购赎回变动大，业绩表现有差异
2025年第2季度，格林中短债债券型证券投资基金在份额变动、业绩表现等方面呈现出较为显著的特征。其中，格林中短债A申购份额达1423217296.52份，赎回份额334959246.60份；格林中短债C申购份额96968757.26份，赎回份额99182988.40份，申购赎回变动幅度较大。同时，两类基金份额在业绩表现上与业绩比较基准收益率存在不同程度差异。
主要财务指标：两类份额收益与利润情况
- 收益与利润 报告期内，格林中短债A本期已实现收益为3650515.28元，本期利润为5260794.58元；格林中短债C本期已实现收益为152654.31元，本期利润为292130.76元。加权平均基金份额本期利润两者均为0.0076元。
| 主要财务指标 | 格林中短债A | 格林中短债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3650515.28 | 152654.31 |
| 本期利润（元） | 5260794.58 | 292130.76 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0076 | 0.0076 |
| 期末基金资产净值（元） | 1542761417.28 | 31134584.53 |
| 期末基金份额净值 | 1.0146 | 1.0145 |
- 资产净值与份额净值 期末，格林中短债A基金资产净值为1542761417.28元，基金份额净值为1.0146元；格林中短债C基金资产净值为31134584.53元，基金份额净值为1.0145元。
基金净值表现：与业绩比较基准有差异
- 近阶段表现 过去三个月，格林中短债A净值增长率为0.82%，业绩比较基准收益率为0.76%，差值为0.06%；格林中短债C净值增长率为0.72%，业绩比较基准收益率为0.76%，差值为 - 0.04%。过去一年，格林中短债A净值增长率为1.95%，业绩比较基准收益率为2.43%，差值为 - 0.48%；格林中短债C净值增长率为1.57%，业绩比较基准收益率为2.43%，差值为 - 0.86%。
| 阶段 | 格林中短债A | 格林中短债C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |||
| 过去三个月 | 0.82% | 0.76% | 0.06% | 0.72% | 0.76% | -0.04% | ||
| 过去六个月 | 1.02% | 0.68% | 0.34% | 0.82% | 0.68% | 0.14% | ||
| 过去一年 | 1.95% | 2.43% | -0.48% | 1.57% | 2.43% | -0.86% | ||
| 过去三年 | 8.4% | 9.18% | -0.78% | 7.15% | 9.18% | -2.03% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 14.21% | 15.90% | -1.69% | 14.21% | 15.90% | -1.69% |
- 长期表现 自基金合同生效起至今，格林中短债A净值增长率为14.21%，业绩比较基准收益率为15.90%，差值为 - 1.69%；格林中短债C同样净值增长率为14.21%，业绩比较基准收益率为15.90%，差值为 - 1.69%。整体来看，两类份额在不同阶段与业绩比较基准收益率存在一定差异，反映出基金投资运作与业绩比较基准的偏离情况。
投资策略与运作：经济与债市分析下的决策
- 宏观经济分析 基金管理人预期二季度经济相较一季度有所回落，全年呈前高中低走势。4月经济数据普遍回落，关税影响显现，出口、工业生产等增速高位回落，消费走弱，地产投资与销售额跌幅扩大，信贷社融低于预期，CPI、PPI低位，需求不足是核心问题。5月宏观与金融数据延续“结构修复、总量承压”格局，工业稳定增长，消费略强，地产承压，金融数据显示信用支持企稳但有效需求偏弱，经济处于弱复苏通道，政策仍需发力。
- 债市分析与策略 4月债市受关税冲击驱动，5月震荡，6月曲线陡峭化，大行买短债，央行呵护，基本面数据偏弱、地缘政治冲突加剧，债市利好因素增多，但止盈情绪制约上涨空间。展望后市，预计下半年经济仍面临挑战，基本面对债市形成支撑，债券牛市格局未改，继续看好国内债券市场。在此背景下，基金管理人依据宏观经济与债市情况，运用久期配置、债券类属配置等多种策略进行投资运作。
基金业绩表现：两类份额与基准对比
截至报告期末，格林中短债A基金份额净值为1.0146元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.82%，同期业绩比较基准收益率为0.76%，实现了小幅超越。格林中短债C基金份额净值为1.0145元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.72%，同期业绩比较基准收益率为0.76%，略低于业绩比较基准。这表明在本报告期内，两类份额业绩表现与业绩比较基准存在一定差异，投资者需关注这种差异可能带来的收益波动。
资产组合情况：债券投资占主导
- 整体资产组合 报告期末，基金总资产为1574385833.38元，其中债券投资金额为1338932429.04元，占基金总资产的比例为85.04%；买入返售金融资产为180018739.73元，占比11.43%；银行存款和结算备付金合计5433148.04元，占比0.35%；其他资产50001516.57元，占比3.18%。权益投资、资产支持证券、贵金属投资、金融衍生品投资均为0。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 债券 | 1338932429.04 | 85.04 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 180018739.73 | 11.43 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5433148.04 | 0.35 |
| 其他资产 | 50001516.57 | 3.18 |
| 合计 | 1574385833.38 | 100.00 |
- 债券投资组合 从债券品种看，国家债券公允价值为192285706.85元，占基金资产净值比例为12.22%；金融债券公允价值为83286850.96元，占比5.29%；企业债券公允价值为12632426.30元，占比0.80%；企业短期融资券公允价值为40314318.90元，占比2.56%；中期票据公允价值为1010413126.03元，占比64.20%。央行票据、可转债（可交换债）公允价值为0。
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 192285706.85 | 12.22 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 83286850.96 | 5.29 |
| 企业债券 | 12632426.30 | 0.80 |
| 企业短期融资券 | 40314318.90 | 2.56 |
| 中期票据 | 1010413126.03 | 64.20 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
股票投资组合：无境内与港股通股票投资
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通股票，按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也均为0。这表明该基金在本报告期内专注于债券等固定收益类投资，未涉足股票市场，符合债券型基金的投资特点，风险相对较为集中于债券市场波动。
开放式基金份额变动：申购赎回规模大
- 格林中短债A 报告期期初基金份额总额为432312855.70份，期间基金总申购份额为1423217296.52份，总赎回份额为334959246.60份，期末基金份额总额为1520570905.62份。申购份额大幅增长，显示出投资者对该类份额的关注度提升，但同时也伴随着较高的赎回份额。
- 格林中短债C 报告期期初基金份额总额为32902550.25份，期间基金总申购份额为96968757.26份，总赎回份额为99182988.40份，期末基金份额总额为30688319.11份。申购与赎回规模也较大，且赎回份额略高于申购份额，导致期末份额总额有所下降。
| 格林中短债A | 格林中短债C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 432312855.70 | 32902550.25 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1423217296.52 | 96968757.26 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 334959246.60 | 99182988.40 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1520570905.62 | 30688319.11 |
风险提示
- 机构投资者大额赎回风险 报告期内存在机构投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。由于本基金份额净值计算保留到小数点后4位，机构投资者大额赎回时，可能导致基金份额净值大幅波动，剩余持有人面临大幅亏损风险。同时，机构投资者大额赎回可能引发巨额赎回，基金管理人可能对部分赎回申请延期办理或部分延期支付，其他投资者也可能面临赎回申请无法确认或无法及时收到赎回款项的风险。此外，机构投资者大额赎回后，还可能出现基金资产净值连续60个工作日低于5000万元的情形，导致基金规模过小。
- 业绩波动风险 从基金净值表现来看，格林中短债A和C在不同阶段与业绩比较基准收益率存在差异，反映出基金业绩的波动。尽管在本报告期内，格林中短债A略超业绩比较基准，但过去一年等阶段也曾出现低于业绩比较基准的情况。投资者应充分认识到这种业绩波动可能带来的收益不确定性，结合自身风险承受能力进行投资决策。
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