日前，赛轮轮胎公告，全资子公司赛轮沈阳将收购普利司通沈阳100%股权。
收购标的是一家已经停产的企业。2024年，普利司通沈阳亏损4.80亿元；2025年上半年，营收仅94.32万元，亏损却高达5.51亿元。
公告显示，普利司通沈阳原先具备年产170万条载重子午线轮胎的生产能力。但其控股股东普利司通中国基于对市场环境变化的判断，于2024年作出终止该公司运营的决议，因此该公司现处于停产状态。
这家停产企业目前拥有土地使用权面积39.49万平方米，拥有房屋建筑物/构筑物产权面积20.07万平方米。赛轮收购后计划利用这些资产进行新项目建设。
本次交易定价以普利司通沈阳截至2024年12月31日经审计的净资产为基础，扣除其他应收款中对普利司通投资资金池的本金及利息余额55854.14万元后，协商确定交易价格为26500万元。
赛轮在公告中坦言，后期可能存在因市场变化、行业政策调整等因素导致的项目建设未达预期的风险。
2025年一季报显示，赛轮轮胎实现营业总收入84.11亿元，同比增长15.29%；归母净利润仅10.39亿元，同比微增0.47%；扣非净利润更是同比下降0.73%至10.07亿元。
盈利能力下滑的同时，公司现金流状况恶化。一季度经营活动产生的现金流量净额为-4.08亿元，上年同期为-1.04亿元。应收账款问题尤为突出，截至一季度末，赛轮轮胎应收账款同比增幅达37.44%。
负债方面，截至2025年一季度末，公司长期借款较上年末增加48.04%，占公司总资产比重上升3.24个百分点，有息资产负债率已达28.52%，期末负债率49.56%，连续几年下降后又有再次回升趋势，财务风险正在积累。
与此同时，卖方普利司通的全球业务也正面临严峻挑战。2024年，这家日本轮胎巨头净利润为2849.89亿日元（约合人民币136.54亿元），同比下降14.0%。
分地区来看，普利司通在日本、中国、印度的销售额全线下滑。2024年第三季度，其巴西业务调整后营业亏损50亿日元，销售额同比下降12%。
公司将2025年定位为“紧急危机应对年”，并计划启动第二阶段重组计划，到2025年底削减1000亿日元（约合人民币47.9亿元）的成本。关闭欧洲及南美洲工厂可能是计划的一部分。
近5年内，普利司通已在全球相继关闭5家大型轮胎厂。沈阳工厂的出售是其全球重组战略的一部分，赛轮接盘的是一家跨国巨头主动放弃的工厂。
赛轮在公告中表示，本次收购完成后，公司将调整普利司通沈阳的管理层，并将充分利用该公司现有的土地、厂房及设备等资产，结合企业发展战略确定具体的建设项目。
但风险显而易见。首先是整合风险。普利司通沈阳已经停产，恢复生产需要大量资金投入和专业技术支持，赛轮能否成功激活这个“休克”的工厂存在不确定性。
其次是财务风险。截至2025年一季度末，赛轮流动比率1.35，速动比率0.919，短期偿债能力偏弱。此时增加收购支出和后续投资，将进一步加剧财务压力。
第三是市场风险。全球轮胎行业竞争激烈，普利司通等国际巨头尚且通过关厂重组应对危机，赛轮在此时逆势扩张可能面临产能消化的巨大压力。
此次收购的沈阳工厂占地39.49万平方米，相当于55个标准足球场大小。赛轮看中了这块沉睡的土地，希望唤醒它加入自己的生产网络。不过，市场留给中国轮胎企业的时间窗口正在收窄。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析撰写成文。