2025年3月28日，兴业稳泰66个月定期开放债券型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额保持稳定，净资产有所增长，净利润表现良好，同时各项费用也维持在一定水平。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：盈利增长，资产规模扩大
本期利润与已实现收益
2024年，兴业稳泰66个月定开债券基金本期已实现收益为304,124,341.96元，本期利润同样为304,124,341.96元。与2023年相比，本期已实现收益增长了5.48%，本期利润增长了5.48%，显示出基金盈利能力的提升。
| 年份 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 已实现收益增长率 | 利润增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 304,124,341.96 | 304,124,341.96 | 5.48% | 5.48% |
| 2023年 | 288,325,125.24 | 288,325,125.24 | - | - |
净资产情况
期末基金资产净值方面，2024年末为8,220,963,392.06元，相较于2023年末的8,114,347,616.29元，增长了1.31%。这表明基金资产规模在过去一年中有所扩大。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 增长率 |
|---|---|---|
| 2024年末 | 8,220,963,392.06 | 1.31% |
| 2023年末 | 8,114,347,616.29 | - |
基金净值表现：紧跟业绩比较基准，长期收益稳定
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去一年，基金份额净值增长率为3.81%，而业绩比较基准收益率为3.83%，基金份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率，差值为 -0.02%。从长期来看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为17.40%，业绩比较基准收益率为18.22%，差值为 -0.82%，整体表现较为稳定，虽与业绩比较基准存在一定差距，但差距较小。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.81% | 3.83% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 17.40% | 18.22% | -0.82% |
投资策略与运作：把握市场节奏，稳健投资
市场环境分析
2024年，经济基本面受内需不足与地产投资下滑拖累，制造业和出口虽有填补但力度有限。海外方面，美联储抗通胀政策与降息预期交织，中美利差倒挂加剧人民币贬值压力。政策环境上，货币政策“适度宽松”，全年降准降息频次超预期，2月、9月各降准0.5个百分点，1月下调支农支小再贷款等利率，7月、9月两次下调公开市场7天期逆回购操作利率，引导LPR下行。
投资策略实施
报告期内，组合以持有到期为基本策略，并考虑到套息收益较高，组合通过银行间和交易所两个市场维持适度偏高的杠杆水平，以获取套息收益。组合严格按照基金合同投资策略要求，采取持有到期策略，若收益率阶段性反弹，择机适度提高杠杆水平。
业绩表现归因：市场环境与投资策略共同作用
2024年中国债券市场在经济“弱修复”与政策宽松的背景下走牛，收益率中枢下移，信用利差压缩。10年期国债收益率全年下行88bp，从年初2.56%降至年末1.68%，并创历史新低；30Y国债下行超过90BP，由年初的2.83%下行至1.9%的历史低位。短端利率下行更显著，1年期国债收益率降幅达100bp，曲线整体呈现“牛陡”。信用利差方面，城投债因化债政策推动信用风险缓释，信用利差压缩至历史低位，中短端城投债受青睐。产业债中，煤炭、电力等行业利差收窄，但地产债因行业基本面疲软仍存估值扰动风险。整体来看，前三季度信用利差持续压缩，8月后因理财赎回冲击阶段性走阔，年末修复至年内较高水平但仍处历史低位。在这样的市场环境下，基金采取的持有到期策略以及适度杠杆操作，使得基金业绩取得了较好的表现。
宏观经济与市场展望：延续宽松，把握机会
宏观经济形势
展望2025年，外部环境变化带来的不利影响加深，国内需求不足、风险隐患等困难挑战仍然存在，积极的财政政策与适度宽松的货币政策延续，经济下行的尾部风险降低，私人部门的资产负债表有望修复。但考虑到政策传导需要时间、以及经济下行惯性，私人部门的信心与预期改善难以一蹴而就，预计上半年“弱现实”的局面会延续，广义流动性将保持宽松。
证券市场及行业走势
预计流动性宽松催生国内资产价格上涨，阶段性的处于股债双牛阶段。利率债方面，预计将呈现低位区间震荡模式，但整体波动将加大；信用债方面，化债背景下，信用供需关系持续改善，信用利差维持低位，并有进一步压缩的空间。可转债方面，政策向稳增长与防风险倾斜，经济尾部风险下降，风险偏好底部抬升，流动性催生权益资产估值提升。
投资策略调整
组合将严格按照基金合同投资策略要求，采取持有到期策略，做好日常的融资规划和操作，若收益率阶段性反弹，择机适度提高杠杆水平。
费用分析：管理费与托管费稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为12,215,595.31元，相较于2023年的12,090,677.35元，增长了1.03%。其中，应支付销售机构的客户维护费为139,154.27元，应支付基金管理人的净管理费为12,076,441.04元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 增长率 | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 12,215,595.31 | 1.03% | 139,154.27 | 12,076,441.04 |
| 2023年 | 12,090,677.35 | - | 137,733.00 | 11,952,944.35 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,071,865.03元，与2023年的4,030,225.78元相比，增长了1.03%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 增长率 |
|---|---|---|
| 2024年 | 4,071,865.03 | 1.03% |
| 2023年 | 4,030,225.78 | - |
交易费用与投资收益：交易稳定，收益可观
应付交易费用
2024年末，应付交易费用为119,647.71元，2023年末为115,717.64元，增长了3.39%。
| 年份 | 应付交易费用（元） | 增长率 |
|---|---|---|
| 2024年末 | 119,647.71 | 3.39% |
| 2023年末 | 115,717.64 | - |
投资收益
本基金2024年利息收入为418,308,474.43元，其中债券利息收入为417,417,674.15元，是利息收入的主要来源。而股票投资收益、基金投资收益、债券投资收益、资产支持证券投资收益等在本报告期内及上年度可比期间均无相关收益。
关联交易：合规运作，风险可控
通过关联方交易单元进行的交易
本基金本报告期内及上年度可比期间未发生通过关联方交易单元进行的股票交易、权证交易及债券交易。债券回购交易方面也无相关情况。
关联方报酬
基金管理费和托管费的支付对象分别为基金管理人兴业基金管理有限公司和基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司，支付标准和方式符合相关规定，且在报告期内费用的增长幅度较为稳定，显示出关联交易的合规性和稳定性。
股票投资明细：无股票投资，专注债券市场
本基金本报告期末未持有股票，从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细来看，基金专注于债券投资，符合债券型基金的定位。
持有人结构与份额变动：机构主导，份额稳定
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为270户，机构投资者持有份额为7,900,340,111.06份，占总份额比例为100.00%，显示出机构投资者对该基金的青睐。
| 持有人结构 | 持有份额 | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 7,900,340,111.06 | 100.00% |
| 个人投资者 | 2,734.65 | 0.00% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金179.83份，占基金总份额比例为0.00%。
开放式基金份额变动
本报告期基金总申购份额为4.29份，总赎回份额为0份，期末基金份额总额为7,900,342,845.71份，基金份额保持稳定。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期基金总申购份额 | 4.29 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 0 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 7,900,342,845.71 |
风险提示：单一投资者集中赎回风险需关注
本基金本报告期出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。如果该类投资者集中赎回，可能会对本基金造成流动性压力；同时，该等集中赎回将可能产生份额净值尾差风险、基金净值波动的风险、因引发基金本身的巨额赎回而导致中小投资者无法及时赎回的风险、因基金资产净值低于5000万元从而影响投资目标实现或造成基金终止等风险。管理人虽表示将在基金运作中保持合适的流动性水平，并对申购赎回进行合理的应对，加强防范流动性风险，保护持有人利益，但投资者仍需密切关注相关风险。
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