2025年3月28日，国联基金管理有限公司发布国联中证500交易型开放式指数证券投资基金（简称“国联中证500ETF”）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标出现较大变化，同时在业绩表现、投资策略等方面也呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，净资产大幅增长
本期利润亏损，过往业绩波动明显
国联中证500ETF在2024年本期利润为 -1,069,812.29元，处于亏损状态。从过往数据来看，2023年本期利润为 -1,760,229.75元，2022年为 -5,965,998.67元。在本期加权平均净值利润率方面，2024年为 -2.68%，2023年为 -5.24%，2022年为 -21.27%。而本期基金份额净值增长率2024年为7.45%，2023年为 -6.05%，2022年为 -17.95%。可见，该基金业绩在过去几年波动较大，2024年虽份额净值增长率转正，但仍未实现盈利。
| 期间 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 本期加权平均净值利润率 | 本期基金份额净值增长率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -385,804.14 | -1,069,812.29 | -0.0315 | -2.68% | 7.45% |
| 2023年 | -2,047,730.20 | -1,760,229.75 | -0.0668 | -5.24% | -6.05% |
| 2022年 | -1,234,584.49 | -5,965,998.67 | -0.2788 | -21.27% | -17.95% |
期末净资产显著增长，资产规模扩大
2024年末，该基金期末基金资产净值为74,834,688.57元，相较于2023年末的29,746,646.38元，增长幅度高达151.57%。期末基金份额净值为1.2610元，2023年末为1.1736元。期末可供分配利润为15,488,988.57元，2023年末为4,400,946.38元 。这表明基金的资产规模在2024年有显著扩大，尽管本期利润亏损，但过往积累的收益使得可供分配利润也有所增加。
| 时间 | 期末可供分配利润（元） | 期末可供分配基金份额利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年末 | 15,488,988.57 | 0.2610 | 74,834,688.57 | 1.2610 |
| 2023年末 | 4,400,946.38 | 0.1736 | 29,746,646.38 | 1.1736 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但仍存波动
短期与长期表现分化，跑赢基准
从不同时间段的基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比来看，过去一年，基金份额净值增长率为7.45%，业绩比较基准收益率为5.46%，基金跑赢基准1.99%；过去三年，基金份额净值增长率为 -17.18%，业绩比较基准收益率为 -22.20%，跑赢基准5.02% 。然而，在过去三个月，基金份额净值增长率为 -0.60%，业绩比较基准收益率为 -0.30%，落后基准0.30% 。这显示出基金在长期能较好跟踪指数并取得一定超额收益，但短期存在波动。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.60% | 1.95% | -0.30% | 2.03% | -0.30% | -0.08% |
| 过去六个月 | 16.05% | 1.96% | 15.84% | 2.01% | 0.21% | -0.05% |
| 过去一年 | 7.45% | 1.76% | 5.46% | 1.82% | 1.99% | -0.06% |
| 过去三年 | -17.18% | 1.35% | -22.20% | 1.40% | 5.02% | -0.05% |
| 过去五年 | 20.16% | 1.32% | 8.70% | 1.37% | 11.46% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 26.10% | 1.30% | 16.56% | 1.36% | 9.54% | -0.06% |
累计净值增长可观，长期投资价值显现
自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为26.10%，业绩比较基准收益率为16.56%，超出基准9.54% 。这表明，从长期投资角度，该基金为投资者带来了较为可观的收益，体现了一定的长期投资价值。
投资策略与业绩表现：被动投资紧跟指数，应对市场变化
被动投资策略，紧密跟踪指数
2024年全年，中证500指数上涨5.46%，国联中证500ETF作为一只投资于中证500指数的被动型产品，采取完全复制的被动投资策略，运用智能指数投资系统进行精细化管理。通过这种策略，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，严格控制本基金的跟踪偏离度和跟踪误差，给投资者提供标准化的中证500指数投资工具。
业绩受市场波动影响，整体符合预期
尽管基金努力跟踪指数，但由于市场的复杂性和波动性，2024年仍出现了本期利润亏损的情况。不过，从净值表现来看，基本能实现紧密跟踪指数的目标，在不同时间段与业绩比较基准的对比中，多数时候能跑赢基准，整体业绩表现符合被动投资的预期特点。
市场展望：2025年机遇与挑战并存
宏观经济与政策环境
展望2025年，宏观经济层面，温和复苏下内需扩张和结构性改革是经济增长主驱动力。政策上，将延续“超常规逆周期调节”思路，广义财政赤字率或突破4%，专项债扩容与特别国债续作形成组合拳，M2增速维持10%以上以对冲信用收缩。美联储降息周期开启与中国政策宽松周期形成共振，但需警惕美国第二轮关税对中国出口依赖型行业的冲击，不过电子设备等国产替代领域有望形成对冲力量。
证券市场与行业走势
市场趋势从估值修复迈向盈利驱动，2025年A股将步入“慢变量改善 + 快变量催化”的全新阶段。市场振幅收窄但结构性机会扩散，核心驱动从“政策预期差”转向“利润周期验证”。投资机会上关注供给出清与新兴产业双轮动，科技成长和高端制造是未来中长期配置的主要方向，但在中观层面还需要考虑择时的机会。
费用情况：管理与托管费用稳定
基金管理费与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为118,558.75元，相较于2023年的102,160.37元有所增加；当期发生的基金应支付的托管费为39,519.53元，2023年为34,053.45元 。基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。随着基金资产净值的增长，管理费用和托管费用相应有所上升。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 118,558.75 | 102,160.37 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 39,519.53 | 34,053.45 |
其他费用
在其他费用方面，2024年审计费用为12,622.95元，信息披露费为50,491.80元，指数使用费为23,377.59元，合计86,492.34元，2023年合计80,216.01元 。这些费用的支出主要用于保障基金的正常运营和信息披露等工作。
投资组合：股票投资为主，行业分布广泛
股票投资占主导
期末基金资产组合中，权益投资金额为69,382,185.86元，占基金总资产的比例为91.82%，其中股票投资金额同样为69,382,185.86元，占比91.82% 。这表明该基金主要投资于股票市场，以实现对中证500指数的紧密跟踪。
行业分布较为分散
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，制造业占基金资产净值比例最高，为57.50%，公允价值达43,027,786.48元；其次是金融业，占比9.57%，公允价值为7,158,026.90元；信息传输、软件和信息技术服务业占比8.21%，公允价值为6,143,486.35元 。行业分布较为广泛，有助于分散风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 393,964.00 | 0.53 |
| B | 采矿业 | 2,422,615.50 | 3.24 |
| C | 制造业 | 43,027,786.48 | 57.50 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,607,850.00 | 3.48 |
| E | 建筑业 | 748,223.00 | 1.00 |
| F | 批发和零售业 | 1,641,095.02 | 2.19 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,086,506.61 | 1.45 |
| H | 住宿和餐饮业 | 215,254.00 | 0.29 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,143,486.35 | 8.21 |
| J | 金融业 | 7,158,026.90 | 9.57 |
| K | 房地产业 | 881,069.00 | 1.18 |
| L | 租赁和商务服务业 | 605,688.00 | 0.81 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 490,304.00 | 0.66 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 338,265.60 | 0.45 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 164,900.00 | 0.22 |
| Q | 卫生和社会工作 | 401,777.40 | 0.54 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 394,640.00 | 0.53 |
| S | 综合 | 1,062,560.00 | 1.42 |
份额持有人结构与变动：机构投资者占主导，份额大幅增长
持有人结构
期末基金份额持有人户数为472户，户均持有的基金份额为125,732.42份。从持有人结构来看，机构投资者持有份额为52,416,100.00份，占总份额比例为88.32%；个人投资者持有份额为6,565,730.00份，占总份额比例为11.06% 。机构投资者在基金持有中占据主导地位。
份额变动
本报告期期初基金份额总额为25,345,700.00份，本报告期基金总申购份额为52,000,000.00份，总赎回份额为18,000,000.00份，期末基金份额总额为59,345,700.00份 。基金份额增长了34,000,000.00份，增长率高达134.14%，显示出投资者对该基金的关注度和参与度在提升。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2019年11月15日)基金份额总额 | 235,345,700.00 |
| 本报告期期初基金份额总额 | 25,345,700.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 52,000,000.00 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 18,000,000.00 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 59,345,700.00 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者（国联中证500交易型开放式指数证券投资基金联接基金）持有基金份额比例达到或超过20%的情况。若该投资者大额赎回，可能产生流动性风险，导致基金资产不能迅速变现或无法以合理价格变现以支付赎回款，对资产净值产生不利影响。同时，可能出现延期支付赎回款、暂停或拒绝申购赎回等情形，投资者可能无法及时赎回全部基金份额。
- 市场波动风险：尽管基金采取被动投资策略跟踪指数，但证券市场本身存在不确定性和波动性。如2024年虽整体指数上涨，但基金仍出现亏损，未来市场波动仍可能导致基金净值的起伏，投资者需承担市场风险。
- 行业集中风险：虽然行业分布较为广泛，但制造业占比相对较高，若制造业行业出现系统性风险，可能对基金净值产生较大影响。
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