2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实中证金融地产交易型开放式指数证券投资基金（简称：嘉实中证金融地产ETF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额有所减少，净资产大幅增长，净利润表现亮眼，同时管理费有所降低。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值显著增长
本期利润大幅增长
嘉实中证金融地产ETF在2024年实现本期利润18,849,766.06元，与2023年的 -3,501,103.65元相比，实现了扭亏为盈，增长幅度高达638.47%。这一转变主要得益于市场环境的改善以及基金投资策略的有效执行。从数据来看，2024年的营业总收入为19,398,805.28元，而2023年为 -2,888,410.42元，其中公允价值变动收益在2024年达到19,757,171.16元，成为推动利润增长的关键因素。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 18,849,766.06 | -3,501,103.65 | 638.47% |
| 营业总收入（元） | 19,398,805.28 | -2,888,410.42 | 775.34% |
| 公允价值变动收益（元） | 19,757,171.16 | -1,473,283.96 | 1444.78% |
资产净值稳步提升
2024年末，基金期末净资产为83,225,082.67元，较2023年末的63,733,321.28元增长了30.58%。这一增长不仅体现了基金资产的增值，也反映了基金在市场中的吸引力逐渐增强。资产净值的增长主要源于本期利润的增加以及基金份额交易产生的净资产变动。
| 年份 | 期末净资产（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 83,225,082.67 | 19,491,761.39 | 30.58% |
| 2023年 | 63,733,321.28 | -13,148,746.80 | -17.10% |
净值表现：跑赢业绩比较基准，长期表现稳健
短期表现优于基准
过去一年，嘉实中证金融地产ETF份额净值增长率为34.18%，同期业绩比较基准收益率为30.06%，基金跑赢业绩比较基准4.12个百分点。在过去三个月和六个月，同样表现出色，过去三个月份额净值增长率为1.92%，业绩比较基准收益率为1.65%；过去六个月份额净值增长率为29.14%，业绩比较基准收益率为25.67%。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 34.18% | 30.06% | 4.12% |
| 过去六个月 | 29.14% | 25.67% | 3.47% |
| 过去三个月 | 1.92% | 1.65% | 0.27% |
长期业绩较为稳健
过去三年，基金份额净值增长率累计为12.51%，而业绩比较基准收益率为0.69%，显示出基金在长期投资中的优势。过去五年，基金份额净值增长率为9.75%，业绩比较基准收益率为 -11.29%，进一步证明了基金的抗风险能力和长期投资价值。
| 阶段 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|
| 过去三年 | 12.51% | 0.69% |
| 过去五年 | 9.75% | -11.29% |
投资策略与业绩：紧密跟踪指数，把握市场机遇
投资策略稳定
本基金主要采取组合复制策略及其它指数投资技术构建基金的股票投资组合，紧密跟踪中证金融地产指数。2024年，尽管经济复苏态势曲折向好，市场波动较大，但基金通过精准的指数复制，有效降低了跟踪误差。本报告期内，本基金日均跟踪误差为0.07%，年化跟踪误差为1.12%，符合基金合同约定的日均跟踪误差不超过0.20%的限制。
业绩归因分析
基金在2024年的良好业绩表现，一方面得益于对中证金融地产指数的紧密跟踪，能够充分分享金融和房地产行业的发展红利；另一方面，基金管理人在复杂的市场环境中，通过合理的资产配置和交易操作，进一步优化了投资组合，提升了收益水平。从行业配置来看，金融业和房地产业占据了基金资产净值的较大比例，分别为94.37%和4.42%，这与指数的构成相匹配，也反映了基金对行业趋势的准确把握。
费用分析：管理费和托管费双降，降低投资成本
管理费有所降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为327,220.18元，较2023年的376,094.35元下降了12.99%。管理费的降低，一方面可能是由于基金资产净值的增长，使得管理费率在一定程度上得到优化；另一方面，也可能是基金管理人出于市场竞争和投资者利益考虑，主动降低费用。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 327,220.18 | -48,874.17 | -12.99% |
| 2023年 | 376,094.35 | - | - |
托管费同步下降
2024年当期发生的基金应支付的托管费为65,444.04元，相比2023年的75,218.88元，下降了12.99%。托管费的下降与管理费的变化趋势一致，这对于投资者来说，意味着投资成本的降低，有助于提高实际收益。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动金额（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 65,444.04 | -9,774.84 | -12.99% |
| 2023年 | 75,218.88 | - | - |
份额与持有人结构：份额略有减少，机构投资者占主导
基金份额变动情况
2024年基金份额总额为36,240,886.00份，较2023年的37,240,886.00份减少了1,000,000份，减少比例为2.69%。这一减少可能是由于部分投资者在市场波动中选择赎回，或者是市场上出现了更具吸引力的投资产品。
| 年份 | 基金份额总额（份） | 变动金额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 36,240,886.00 | -1,000,000.00 | -2.69% |
| 2023年 | 37,240,886.00 | - | - |
持有人结构分析
从持有人结构来看，机构投资者持有份额为34,770,950.00份，占总份额比例为95.94%，占据主导地位。个人投资者持有份额为1,469,936.00份，占总份额比例为4.06%。机构投资者的大量持有，表明他们对该基金的投资价值和管理能力的认可。
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 34,770,950.00 | 95.94 |
| 个人投资者 | 1,469,936.00 | 4.06 |
风险与机会提示
风险提示
尽管嘉实中证金融地产ETF在2024年表现出色，但投资者仍需关注以下风险。首先，金融和房地产行业受宏观经济政策影响较大，如货币政策、房地产调控政策等，政策的变化可能对基金净值产生不利影响。其次，市场波动风险依然存在，尽管基金通过指数化投资分散了部分风险，但市场的系统性风险仍可能导致基金净值的波动。此外，报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，若未来出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生一定的影响，极端情况下可能引发基金的流动性风险。
机会展望
展望2025年，积极的财政政策仍将持续，宽松的货币环境或逐渐转化为信用端的扩张，促进企业盈利的进一步修复。在相关部门的大力推动下，保险等长线资金持续流入资本市场，财富效应有助于进一步刺激内需。嘉实中证金融地产ETF作为一只投资于中证金融地产指数的被动投资管理产品，将继续秉承指数化被动投资策略，积极应对基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，降低跟踪误差，为投资者提供一个标准化的中证金融地产指数的投资工具。对于看好金融和房地产行业长期发展的投资者来说，该基金仍具有一定的投资价值。
总体而言，嘉实中证金融地产ETF在2024年展现出了较强的盈利能力和稳健的投资风格。然而，投资者在做出投资决策时，应充分考虑自身的风险承受能力和投资目标，谨慎投资。
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