2025年3月27日，平安基金管理有限公司发布平安恒泰1年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临份额与净资产双降局面，虽在复杂市场环境中采取了相应投资策略，但业绩仍不及业绩比较基准，投资者需关注其中风险与机会。
关键财务指标：盈利不佳，资产规模收缩
本期利润亏损，资产净值下降
从主要会计数据和财务指标看，2024年平安恒泰1年持有混合A类本期利润为-113,537.09元，C类为-154,467.15元，均处于亏损状态。2024年末，A类期末基金资产净值为86,971,376.25元，C类为12,618,580.51元 ，相较于2023年末，A类从125,293,320.09元下降，C类从20,358,830.44元下降，显示出资产净值的缩水。
| 类别 | 2024年本期利润（元） | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 平安恒泰1年持有混合A | -113,537.09 | 86,971,376.25 | 125,293,320.09 |
| 平安恒泰1年持有混合C | -154,467.15 | 12,618,580.51 | 20,358,830.44 |
份额净值增长率低于业绩比较基准
平安恒泰1年持有混合A份额净值增长率在过去一年为0.12%，同期业绩比较基准收益率为10.66%；C类份额净值增长率为 -0.39%，同样大幅低于业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为-5.79%，业绩比较基准收益率为12.41%；C类份额净值增长率为-7.13%，差距明显。
| 阶段 | 平安恒泰1年持有混合A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 平安恒泰1年持有混合C份额净值增长率 |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 0.12% | 10.66% | -0.39% |
| 自基金合同生效起至今 | -5.79% | 12.41% | -7.13% |
投资运作分析：债券稳健，权益偏好低估值
投资策略：适应市场变化
报告期内，国内宏观经济弱修复，央行维持支持性货币政策，债券市场上涨但有震荡，权益市场多数指数上涨但走势波折。本基金债券操作稳健，维持中性偏长的久期和适度杠杆，参与利率债和信用债波段交易。权益方面坚持行业分散，偏好低估值、稳定现金流行业和个股，同时选择优质成长企业。
业绩归因：多因素致业绩不佳
基金业绩未达业绩比较基准，债券市场虽整体上涨但短期震荡影响收益，权益市场波动大，高股息等部分板块表现好但医药生物等板块低迷，基金投资组合未能完全把握市场机会。
市场展望：谨慎乐观，关注政策变化
宏观经济：政策与市场相互作用
2025年，“政策前置发力、货币适度宽松、经济波动筑底”是主线逻辑。政治局会议明确货币政策基调升级为“适度宽松”，财政与货币配合度加强，降息、降准可期。但经济各领域仍面临挑战，地产市场库存去化但房企资金紧张，制造业供需矛盾突出，出口面临高基数压力。
债券市场：牛市延续但波动或加大
经济筑底回升但弹性和可持续性不足，政策聚焦消费和化债，短期刺激强度有限，债券牛市大环境未改，但2024年末市场已抢跑一定降息空间，后续波动可能加大。信用方面，欠配现象持续，需控制信用风险，重视中短端票息价值。
权益市场：谨慎乐观，把握配置机会
对2025年权益市场持谨慎乐观态度。策略侧重高分红 + 高成长的哑铃配置，兼顾消费板块阶段性机会。国内经济维稳压力大，宽松货币政策支撑红利类资产；有效需求不足问题待政策解决，消费补贴或促消费板块行情；科技创新领域如AI技术等产业发展带来投资机会；同时关注特朗普政策对全球风险偏好的影响，但国内已做好政策应对，整体影响有限。
费用分析：管理托管费下降，交易费用有变化
管理与托管费用：规模影响费用
2024年当期发生的基金应支付的管理费为928,703.15元，相较于2023年的1,762,575.16元下降明显，降幅约47%。托管费2024年为232,175.83元，203年为440,643.75元，下降约47%。这主要是由于基金资产规模的下降，导致按资产净值一定比例计提的管理和托管费用减少。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 928,703.15 | 1,762,575.16 | -47% |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 232,175.83 | 440,643.75 | -47% |
交易费用：买卖股票佣金等情况
2024年股票投资收益中买卖股票差价收入为-4,775,200.54元，反映出股票买卖操作未取得正收益。交易费用方面，2024年买卖股票的交易费用为208,711.53元，相较于上年度的641,409.48元有所下降。通过关联方交易单元进行的股票交易中，2024年方正证券成交金额为3,592,654.00元，占当期股票成交总额的1.59%，应支付关联方方正证券的佣金为4,977.69元，占当期佣金总量的1.32%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 买卖股票差价收入 | -4,775,200.54 | -6,985,365.35 |
| 买卖股票交易费用 | 208,711.53 | 641,409.48 |
| 方正证券关联交易成交金额 | 3,592,654.00 | 6,900,835.00 |
| 应支付方正证券佣金 | 4,977.69 | - |
投资组合：股票债券配置有调整
股票投资：行业分散，个股精选
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资涉及多个行业。前十大股票包括招商银行、美的集团等，行业分布较广。报告期内股票投资组合有较大变动，累计买入和卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票明细显示，基金对股票持仓进行了调整，如买入陕西煤业、招商银行等，卖出恒瑞医药、立讯精密等。
债券投资：品种多样，注重收益
债券投资包括金融债券、企业债券、中期票据等多种品种。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细显示，投资的债券有23宁波银行永续债01、22交行二级资本债02A等，通过合理配置不同债券品种，追求稳定收益。
持有人结构与份额变动：份额赎回明显
持有人结构：个人投资者为主
期末基金份额持有人结构中，平安恒泰1年持有混合A类机构投资者持有份额占比1.29%，个人投资者占比98.71%；C类个人投资者持有份额占比100%。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。
| 份额级别 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|
| 平安恒泰1年持有混合A | 1.29% | 98.71% |
| 平安恒泰1年持有混合C | 0% | 100% |
份额变动：赎回导致份额缩水
开放式基金份额变动显示，本报告期内平安恒泰1年持有混合A类基金总申购份额为18,326.21份，总赎回份额为40,853,033.86份；C类总申购份额为53,774.79份，总赎回份额为8,304,414.85份。大量赎回导致基金份额总额大幅下降，A类从期初的133,153,833.88份降至期末的92,319,126.23份，C类从21,837,747.34份降至13,587,107.28份，整体份额缩水约42%。
| 项目 | 平安恒泰1年持有混合A（份） | 平安恒泰1年持有混合C（份） |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 133,153,833.88 | 21,837,747.34 |
| 本报告期基金总申购份额 | 18,326.21 | 53,774.79 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 40,853,033.86 | 8,304,414.85 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 92,319,126.23 | 13,587,107.28 |
平安恒泰1年持有混合在2024年面临诸多挑战，投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎考虑投资该基金。同时，密切关注基金管理人投资策略调整及市场变化，以做出更合理投资决策。
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