2025年3月28日，国联基金管理有限公司发布国联中证煤炭指数型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理费有所降低。这些变化反映了基金在市场波动中的表现，也为投资者提供了重要的决策参考。
主要财务指标：净利润亏损，资产净值下滑
本期利润与资产净值
2024年，国联煤炭A实现本期已实现收益3,334,137.56元，本期利润为3,034,800.29元；国联煤炭C本期已实现收益1,947,006.30元，但本期利润为 -14,457,635.58元。整体来看，该基金本期利润为 -11,422,835.29元，处于亏损状态。
从资产净值方面，期末国联煤炭A的资产净值为340,566,393.94元，国联煤炭C为60,872,186.58元，较上一年度末的494,195,303.30元和17,957,958.27元，分别下滑了31.09%和238.97%。
| 基金简称 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末资产净值（元） | 较上年度末变动（%） |
|---|---|---|---|---|
| 国联煤炭A | 3,334,137.56 | 3,034,800.29 | 340,566,393.94 | -31.09 |
| 国联煤炭C | 1,947,006.30 | -14,457,635.58 | 60,872,186.58 | 238.97 |
基金份额净值增长率
2024年国联煤炭A份额净值增长率为 -1.62%，国联煤炭C为 -1.84%，而业绩比较基准收益率分别为 -2.63%和 -2.63%。虽然基金份额净值增长率跑赢业绩比较基准，但仍为负增长，显示市场环境对基金表现的压力。
| 基金简称 | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 差值（%） |
|---|---|---|---|
| 国联煤炭A | -1.62 | -2.63 | 1.01 |
| 国联煤炭C | -1.84 | -2.63 | 0.79 |
投资策略与业绩表现：紧跟指数，市场波动影响大
投资策略
2024年全年，中证煤炭指数下跌2.96%。国联煤炭基金严格按照基金合同要求，采取完全复制的被动式指数基金管理策略。尽管申赎等因素带来一定影响，仍保持对指数的有效跟踪。
业绩表现
截至报告期末，国联煤炭A基金份额净值为1.825元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 -1.62%。基金在跟踪指数过程中，虽尽力减少误差，但市场的下行趋势使得基金净值未能实现增长。
市场展望：经济复苏与行业调整并存
管理人认为，2025年将是周期拐点与产业跃迁交织的一年。宏观经济层面，温和复苏下内需扩张和结构性改革是经济增长主驱动力。政策工具箱扩容，广义财政赤字率或突破4%，专项债扩容与特别国债续作形成组合拳，M2增速维持10%以上以对冲信用收缩。
对于煤炭行业，2025年供需差预计将有所收窄。预计火电发电增速约为 +3%，化工需求在煤化工资本开支增长和政策目标驱动下继续保持增长，建材需求在地产尚未有起色下保持小幅下降。在当前低利率、煤炭板块周期属性弱化的环境下，煤炭板块的红利属性凸显，仍具备较高的配置价值。
费用情况：管理费、托管费双降
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为4,687,600.06元，较上一年度的6,705,352.89元，下降了30.1%。这一变化可能与基金资产规模的变动以及管理策略的调整有关。
托管费
当期发生的基金应支付的托管费为937,519.91元，相比上一年度的1,432,012.95元，降低了34.53%。托管费的下降与基金资产净值的减少相关。
| 费用项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动（%） |
|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 4,687,600.06 | 6,705,352.89 | -30.1 |
| 托管费 | 937,519.91 | 1,432,012.95 | -34.53 |
交易与投资情况：股票投资主导，关联交易合规
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -17,960,751.92元，上年度为 -28,098,508.96元，虽亏损幅度有所减少，但仍处于亏损状态。这反映了股票市场的波动对基金投资收益的影响。
通过关联方交易单元进行的交易
通过海通证券股份有限公司的交易单元进行股票交易，2024年成交金额为329,832,118.34元，占当期股票成交总额的32.76%。应支付海通证券的佣金为167,604.74元，占当期佣金总量的31.43%。关联交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，符合监管要求。
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额缩水
持有人结构
期末国联煤炭A机构投资者持有份额占比0.01%，个人投资者占比99.99%；国联煤炭C个人投资者持有份额占比100.00%。整体来看，该基金以个人投资者为主。
开放式基金份额变动
国联煤炭A本报告期期初基金份额总额为266,471,407.05份，总申购份额为369,812,975.28份，总赎回份额为449,701,808.08份，期末份额总额为186,582,574.25份，份额缩水明显。国联煤炭C期初份额总额为9,713,113.36份，总申购份额为318,847,377.78份，总赎回份额为295,013,711.86份，期末份额总额为33,546,779.28份。整体基金份额总额从期初的276,184,520.41份减少到220,129,353.53份，缩水19.3%。
| 基金简称 | 期初份额总额（份） | 总申购份额（份） | 总赎回份额（份） | 期末份额总额（份） | 份额变动（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 国联煤炭A | 266,471,407.05 | 369,812,975.28 | 449,701,808.08 | 186,582,574.25 | -29.98 |
| 国联煤炭C | 9,713,113.36 | 318,847,377.78 | 295,013,711.86 | 33,546,779.28 | 245.48 |
风险提示与投资建议
风险提示
尽管煤炭板块在当前低利率环境下红利属性凸显，但2025年煤炭行业供需差预计收窄，行业面临一定调整压力。同时，市场利率波动、政策变化以及股票市场的不确定性，都可能对基金净值产生影响。投资者应关注宏观经济形势和行业动态，以评估基金未来表现。
投资建议
对于长期看好煤炭行业发展，且能承受一定风险的投资者，可继续关注该基金。但鉴于基金份额净值的波动以及市场不确定性，建议投资者合理配置资产，避免过度集中投资。同时，密切关注基金的投资策略调整以及管理人的运作能力，以做出更为明智的投资决策。
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