大摩量化多策略股票财报解读：份额降37.29%，净资产减2396.04万元，净利润1596.55万元，管理费降32.37%

2025年3月27日，摩根士丹利量化多策略股票型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润和管理费等方面均发生了显著变化。这些变化不仅反映了基金的运营状况，也为投资者提供了重要的决策依据。

本期利润扭亏为盈

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期利润为15,965,499.10元，与2023年的 -14,428,371.03元相比，实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为14.27%，本期基金份额净值增长率为12.94%，显示出基金在2024年的盈利能力有所提升。

资产净值下降

然而，基金的资产规模却出现了缩水。2024年末，期末基金资产净值为98,022,501.58元，较2023年末的121,982,917.17元减少了23,960,415.59元，降幅为19.64%。这可能与基金份额的变动以及市场波动等因素有关。

短期表现不佳

在基金净值表现方面，过去三个月，基金份额净值增长率为 -5.67%，低于业绩比较基准收益率 -1.25%，差距为 -4.42%。过去六个月，基金份额净值增长率为4.41%，业绩比较基准收益率为12.30%，差距为 -7.89%。这表明在短期，基金的表现未能跑赢业绩比较基准，存在一定的波动。

长期差距缩小

不过，从长期来看，自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为6.50%，业绩比较基准收益率为 -12.18%，差距为18.68%，显示出基金在长期投资中逐渐缩小与业绩比较基准的差距。

投资策略分析

报告期内，A股市场波动明显，上证指数全年上涨12.67%，振幅达39.44%。基金管理人运用量化多策略体系，包括“多因子阿尔法模型”“行业轮动模型”“事件驱动模型”等进行股票选择，并结合固定收益投资策略和衍生品投资策略，以控制风险和实现资产增值。

业绩影响因素

然而，部分因子的短期表现与长期表现背离，干扰了投资组合的超额回报。基金管理人认为，这是由于市场在外部信息冲击下，原有定价机制在短期内发生变化，但长期定价机制依然有效。尽管如此，这种背离仍对基金业绩产生了一定影响，导致基金份额净值增长率略低于同期业绩比较基准收益率，为12.94%，同期业绩比较基准收益率为13.79%。

基金管理人对宏观经济、证券市场及行业走势持相对乐观态度。尽管过去几年中国宏观经济面临挑战，但在资本市场顶层设计和政策支持下，有望迎来重要变化拐点。中国具备完整工业体系、先进制造能力、成熟产业集群等优势，在全球资源配置与经济发展中具有重要作用。基金管理人认为，中国经济条件与上世纪90年代的日本不同，更适合在新一轮全球技术变革中实现突破。

管理费降低

在费用方面，2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,350,471.05元，较2023年的1,997,070.15元减少了646,599.10元，降幅为32.37%。这主要是因为自2023年10月16日起，管理人报酬年费率从1.50%调低至1.20%。

托管费减少

当期发生的基金应支付的托管费为225,078.52元，相比2023年的332,845.02元，减少了107,766.50元，降幅为32.38%。这是由于自2023年10月16日起，托管费年费率从0.25%调低至0.20%。

资产组合情况

期末基金资产组合中，股票投资公允价值为92,237,377.80元，占基金资产净值比例为94.10%，依然是基金的主要投资方向。债券投资公允价值为4,017,511.23元，占比4.08%，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计2,226,996.57元，占比2.26%。

行业分布明细

报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资覆盖多个行业。其中，制造业占比最高，为45.11%；采矿业占17.08%；交通运输、仓储和邮政业占13.89%。这种广泛的行业分布有助于分散风险，但也需要密切关注各行业的发展动态。

份额变动情况

开放式基金份额变动数据显示，本报告期期初基金份额总额为129,305,305.17份，本报告期基金总申购份额为11,301,505.87份，总赎回份额为48,589,326.24份，期末基金份额总额为92,017,484.80份，较期初减少了37,287,820.37份，降幅为37.29%。

持有人结构分析

期末基金份额持有人户数为3,140户，户均持有基金份额为29,304.93份。机构投资者持有份额为156,031.58份，占总份额比例为0.17%；个人投资者持有份额为91,861,453.22份，占总份额比例为99.83%，表明该基金的投资者以个人为主。

市场波动风险

尽管基金在2024年实现了盈利，但A股市场的波动性较大，如报告期内上证指数振幅达39.44%。市场价格下跌时，可能导致基金资产变现困难，影响基金份额净值。投资者应充分认识到市场波动对基金收益的影响，做好风险评估和资产配置。

巨额赎回风险

报告期内存在单一投资者持有基金份额占比较大的情形，2024年1月1日至2024年5月6日，某机构投资者持有份额比例达到2.28%。若此类投资者集中大额赎回，可能引发巨额赎回，导致基金资产变现困难，产生流动性风险，甚至造成基金份额净值的大幅波动。投资者需关注这一风险，合理安排投资计划。

综上所述，摩根士丹利量化多策略股票型证券投资基金在2024年经历了份额下降、净资产减少等变化，虽实现盈利但仍面临市场波动和巨额赎回等风险。投资者在决策时，应综合考虑基金的历史表现、投资策略、费用水平以及风险因素，做出理性的投资选择。

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