出品｜网易财经ESG
作者｜王晓丽
近日，中国肉类行业龙头企业双汇发展（000895.SZ）发布公告，公司副总裁辞职。
公告显示，双汇发展董事会收到公司副总裁郭云龙提交的书面辞职报告，郭云龙因个人原因申请辞去公司副总裁职务，其离任后不再担任公司任何职务。截至目前郭云龙未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项。
受猪周期影响，自2021年起，双汇发展收入开始出现下滑，2024年颓态依然延续，一季度、上半年以及前三季度均出现营收、净利润双降。
此外，根据MSCI官网最新ESG评级，作为“中国肉类行业第一股”的双汇发展仅获得“B”级评级，位于行业平均靠后水平。从具体维度来看，尽管在营养和健康机会方面表现领先，但其公司治理水平和产品碳足迹表现则落后于行业平均水平。
来源：MSCI官网
环境维度表现稳定，产品碳足迹表现待提升
在环境维度，根据MSCI披露的包装食品和肉类行业ESG评级标准，MSCI重点关注企业在水资源管理、包装材料和废物、原材料采购与产品碳足迹方面的表现。
来源：MSCI官网
双汇发展在水资源管理、包装材料与废物处理、原材料采购方面虽有积极举措，但整体表现仍处于行业平均水平；而在产品碳足迹方面，其表现则落后于行业水平。
在水资源管理方面，双汇发展设定了明确的总体水强度目标：到2030年，公司水强度较2019年下降10%。2023年，双汇发展在所有运营地推广节水技术和项目，完成了多项水资源节约创新项目，全年累计节约自来水用量90万吨。
据其《2023年ESG报告》，在包装材料管理上，双汇发展制定了全公司范围内的定性目标，杜绝过度包装，并逐步推广可降解塑料或其他替代品，并推动减量化和轻量化。
在原材料采购方面，双汇发展建立了全面的供应商质量管控体系，坚持对原料进行批批检测和新鲜度控制，对异常批次进行跟踪验证。自2023年7月实施全面批批检测以来，猪、鸡原料的异常占比呈逐月下降趋势。
尽管双汇发展在上述领域取得了一定成效，但与行业领先水平相比，仍有进一步提升的空间。
在产品碳足迹方面，双汇发展依据国家“双碳”战略规划，制定了能源使用目标：到2030年，公司可再生能源电力占比达到25%。公司还从用能结构调整、可再生能源使用、设备替代和能源循环利用等角度出发，科学降低能源消耗和温室气体排放。
然而，据MSCI披露，双汇发展的隐含温升超过3.2℃，与全球气候目标存在显著偏差。查阅其《2023年ESG报告》，双汇发展虽有母公司的碳排放目标战略引领，但自身缺乏明确的中长期碳减排目标和路线图，这在一定程度上限制了其在应对气候变化方面的整体表现。
产品营养与健康表现优异、产品质量问题频发
在社会维度，MSCI尤为关注企业在产品营养与健康及产品质量安全方面的表现。双汇发展在产品营养与健康方面表现突出，处于行业领先水平，值得肯定；而在产品质量安全方面，公司表现处于行业平均水平，仍有较大提升空间。
查阅双汇发展《2023年ESG报告》，在产品营养与健康方面，公司自称注重产品营养，组建营养师团队开展食品营养研究，严格管理食品添加剂，研发低脂、低钠、低糖、减少添加剂、增添营养元素的新产品，同时在一级包装中推出小份额包装产品，以满足消费者对健康食品的需求。
报告期内，双汇发展对于营养健康产品研发投入约960万元。在产品质量与安全方面，双汇发展自称秉持“产品质量无小事，食品安全大如天”的理念，坚持落实六大质量目标，涵盖研发、供应、生产、储存、运输等环节的69项质量指标。
来源：双汇发展《2023年ESG报告》
作为食品企业，食品安全是生产经营的红线与底线。然而，从实际情况来看，双汇发展作为肉类食品行业的龙头企业，近年来却多次陷入“质量门”危机，表明公司在产品质量管控方面仍需大幅提升。
根据黑猫投诉平台数据，以“双汇”为关键词的投诉量高达5548条，投诉内容多为产品变质、吃出异物等质量问题。相比之下，同行金锣的投诉量为1283条，双汇的投诉量明显更高。
此前，双汇发展还曾因质量问题登上热搜。据报道，2022年3月14日，双汇发展孙公司南昌双汇因被央视曝光生产车间存在用藏毛巾擦肉、猪排落地后直接装袋入库、员工工作服发臭有脏污、风淋系统形同虚设等问题被当地市监局立案调查。事发不久，双汇方面便发布声明致歉。
早在2011年3月15日，双汇食品子公司因违规使用“瘦肉精”被央视3.15特别节目曝光，导致公司股票跌停，市值蒸发103亿元，品牌形象和公司业绩遭受重创。此后，双汇的安全质量问题仍时有曝光。
业绩下滑、治理问题一团乱麻
在治理维度方面，MSCI对企业治理表现给予了超过30%的权重。然而，根据官网信息，双汇发展在公司治理和企业行为上的表现位于行业落后地位，表明公司在公司治理方面仍有较大改进空间。
近年来，双汇发展经历了复杂的内部权力斗争和接班人问题，对其公司治理造成了一定冲击。2021年6月，万洲国际宣布解除万洪建（万隆长子）的职务，引发了一场“宫斗戏码”。两个月后，万洪建发布文章《我眼中的父亲和万隆》，列举了多项对万隆的指控。
此后，万隆次子万宏伟逐渐浮出水面，成为新的“接班人”。2024年8月，万隆次子万宏伟被一致选举为双汇第九届董事会董事长。同年10月，万隆卸任双汇发展法定代表人，由万宏伟接任，权力交接似乎已告完成。然而，公司治理的挑战并未完全消除。
与此同时，双汇发展的业绩表现也面临困境。历年财报数据显示，2021年公司营收和净利润同比分别下降9.72%和22.21%；2022年，营收同比下降6.16%，但净利润同比增长15.51%；分析认为，该年度净利润增长主要得益于猪肉价格下降和成本降低。
2023年，双汇发展营收和净利润再次双双下滑，2024年前三季度，这一趋势仍未缓解，公司营业总收入同比下降4.82%，净利润同比下降12.08%。
在业绩承压的同时，双汇发展还面临多重治理问题，增加了公司的运营风险和不确定性。据了解，公司与关联方之间的交易金额长期维持在较高水平，2023年采购类关联交易占营业成本比重达到12.79%。
其中自关联方购买商品和接受劳务中，2022年双汇发展与关联方罗特克斯及子公司的交易额高达62.04亿元，2023年略有下降至58.99亿元，2024年前三季度交易金额达到45.57亿元。
值得注意的是，双汇发展向关联方采购和销售的公司高度重合，包括罗特克斯及其子公司、丹尼士科双汇漯河食品、漯河汇盛生物科技及其子公司、漯河双汇物流投资及其子公司等，这些公司既是双汇的主要采购来源，也是其销售对象。
此外，双汇发展的财务决策也引发市场关注。自上市以来，公司累计实现净利润665亿元，累计分红30次，分红金额596亿元，平均分红率高达89.70%。其中在2023年，公司两次现金分红总额达50.24亿元，占归母净利润的99.43%。
然而，与慷慨分红形成鲜明对比的是，公司带息债务金额不断攀升。截至2024年三季度末，双汇发展短期借款余额大幅上涨至96.88亿元。在资金趋紧的情况下，公司仍选择将盈利用于分红，而非优先偿还债务，引发了市场对其财务决策合理性的质疑。
面对复杂的关联方交易、业绩下滑、债务攀升等财务状况，双汇发展新掌舵人万宏伟将如何重振公司，仍有待时间的检验。
参考资料：
[1] 《黑猫投诉超5300条！双汇发展关联交易方高度重合、融资借贷分红并行》；大消费之家
[2] 《万隆退位，留给继承人一个什么样的双汇？》；界面新闻
[3] 《屠宰卖肉不灵了？3年前曾“废太子”的火腿大王，今年上半年营收净利双降》；时代周报