六里投资报
10月24日，财通基金披露旗下基金三季报，金梓才的持仓动向得以浮出水面。
“924”行情以来，截至10月23日，金梓才管理的多支基金净值实现了40%以上的涨幅；
表现最强的财通景气甄选，近一个月的时间实现了47.57%的反弹；
快速的反弹使得净值翻红，金梓才管理的8支基金今年均实现了20%以上的回报；
表现较好的财通景气甄选、财通匠心臻选等，今年以来涨幅均达到了30%以上。
从其最新披露的第三季度持仓来看，金梓才对自己中报时半数的重仓股进行了替换，
持仓上依然围绕着TMT这一大方向，维持超配海外算力板块。
投资报（ID：Liulishidian）提炼了金梓才三季报的几个特点：
1、管理规模基本不变
尽管产品反弹幅度较大，但暂时并未在规模上体现。
从规模来看，截至三季度末，金梓才8支基金的合计管理规模为46.09亿元，二季度末时为46.21亿元。
而从基金份额来看，除财通景气甄选以外，其他7支基金的份额也未有太大变化，
三季度部分产品有小额净申购，也有部分产品呈现小额净赎回。
而财通景气甄选是在2023年7月成立的一年持有期基金，首批持有人刚好是在今年三季度持有满一年。
虽然“924”之前的这一年多时间市场都相对低迷，但金梓才的这支一年持有期基金仍是给首批持有人带来了正回报，显著跑赢同期沪深300指数 -8.12%的收益率。
而在其后的“924”行情以来，作为8支基金中的反弹“先锋”，这支基金成立以来的收益率已达25.05%。
2、仓位略有上调
平均仓位超过91%
从仓位水平来看，金梓才管理的产品在三季度仓位略有上调。
三季度，金梓才进一步上调了8支产品的仓位：
财通价值动量的仓位上升了近3个点至81.69%；
财通匠心优选的仓位上升4个点至93.92%；
财通景气甄选的仓位上升3.45个点至93.30%；
而财通碳中和的仓位更加是到了94.16%这样一个偏高的水平。
3、持仓集中度极高
7支基金前十集中度超80%
持仓集中度偏高是金梓才一贯以来的风格，但从去年下半年开始，这样的风格被进一步强化。
从三季报持仓中可以看到，金梓才管理的产品中，除了财通碳中和的前十大集中度在60%左右以外；
其余7支基金的前十大集中度均在80%左右，远远高于同业平均水平。
如果结合仓位来看，金梓才的前十大重仓股占权益投资的比重甚至能够达到85%乃至90%以上。
而结合三季度数据来看，这一集中度较之于中报时又有所增加——
财通价值动量前十大重仓股占权益投资的比重，甚至达到了95.28%。
4、连续超配海外算力板块
新进生益、胜宏、长电、德科立
三季度，金梓才的前十大重仓股变化不小，半数进行了替换。
具体而言，金梓才的8支产品中，除财通碳中和这支基金由于主题限制在持仓上略有不同外，其他7支产品的策略不说完全复制，持仓上差异不大。
这8支产品合计共有19只前十大重仓标的，
而其中的9只，都是三季度新进买入并且直接重仓的标的，相当于对半数原本的重仓股进行了替换。
从碳中和以外的7支基金来看，金梓才的前十大重仓股基本集中于三大行业——电子、通信、电力设备。
电子股主要是生益电子、沪电股份、胜宏科技、雅克科技、长电科技等；
通信方面则是新易盛、中际旭创、德科立、中天科技。
其中的生益电子、胜宏科技、长电科技、德科立，都是在三季度新进买入并重仓。
雅克科技虽非是新买入，却在三季度被大笔加仓了42%。
唯有新易盛、沪电股份、中际旭创这三支，
都是中报时就在金梓才持仓中的重仓股，在三季度的持仓数量有所下降，总体持仓数量均下降了15%左右。
结合这些标的的股价表现来看，金梓才从今年上半年开始持有的新易盛和中际旭创，年内涨幅分别达到了184%、93%；
而在去年下半年开始重仓的沪电股份，在今年以来同样也有91.75%的涨幅。
对电子股的重仓，就像金梓才在三季报中自己写到的那样，
“2024年三季度，我们继续对持仓板块进一步做了一些调整。
自2023年四季度我们大幅加仓海外算力以来，在2024年上半年我们依然超配海外算力板块，
并且，我们在三季度继续对电子某些细分方向做了加仓。
我们看好AI的产业趋势，已经连续四个季度超配海外算力。
我们认为大模型作为这轮生成式人工智能产业革命的核心竞争力，算力就是受益于大模型持续迭代的核心基础设施。”
5、市场可能低估海外算力
国产算力股价弹性有望更大
对应到个股上，金梓才的重仓股中，胜宏科技是英伟达国内算力板第一供应商，
生益电子、沪电股份具有多年数通板生产制造经验，
中际旭创是光模块龙头厂商，雅克科技是前驱体与HBM配套的主要供应商，长电科技更是国内封测龙头；
可以说，金梓才在全面围绕算力领域寻找投资机会。
在最新一期三季报、以及最新的线上交流中，金梓才都在反复强调自己对于算力领域的看好——
“我们仍然认为A股市场低估了海外算力整个板块业绩增长的持续性，
大部分A股投资者并没有意识到算力在这轮产业革命的重要性，继而在估值上给予较为保守，总是认为算力的成长有天花板。
随着OpenAI o1模型的推出，可以预见未来推理端算力需求的广阔增长空间，目前算力的需求增长可能仅仅是刚开始。”
国产算力领域，金梓才表示，
“随着国家政策的持续扶持，在较好的市场氛围里，国产算力的股价弹性有望更大……
我们认为随着时间推移，产业发生质变的可能性或将越来越高，相关行业的发展，可能对A股的计算机和传媒板块有较明显的带动。”
除了TMT方向外，金梓才还有一小部分仓位，配置在了电力设备股上；
结合金梓才在季报中的投资策略阐述来看，更多是看重其出海的逻辑。
金梓才重点配置的是海外变压器的核心品种，
体现在标的上，就是金盘科技，在三季度被加仓36%；
另外一支被加仓的电力设备标的是大金重工，同样也有明确的出海逻辑，三季度被整体增持了22%。
可以说，到三季度末，金梓才这7支基金的持仓中，TMT占据了大部分，剩下一小部分由具有出海逻辑的电力设备股补上；
而在中报时曾持有过的一些更偏消费的个股，比如东阿阿胶、宇通客车、涛涛车业等，都已淡出。
6、看好受益于海外储能
拉动的锂电材料
由于明确约定了“主要投资于碳中和主题相关公司”，财通碳中和这支基金的持仓和其他7支产品略有不同。
在这支基金的前十大上面，金梓才同样做了不少调整。
第一大重仓新易盛、第二大重仓沪电股份，是和其他7支产品共同的重仓，这两支在中报时同样分别是第一、二大重仓。
在积累了不小的涨幅后，碳中和这支基金中分别对它们减持了24.4%、9.8%。
金盘科技这支主要走出海逻辑的变压器龙头股，被增持了51.6%。
另一支被大笔增持的个股是立讯精密，
中报时在财通碳中和的“腰部股”中，三季度被增持了94.8%，加到了第三大重仓。
除此以外的6支重仓股，均为在三季度新进买入，
即：生益电子、中盐化工、绿的谐波、德方纳米、万华化学、鸣志电器。
本轮行情可持续
科技是行情重中之重
在季报披露季，金梓才近日在一场线上交流中，也深入分析和介绍了他对本轮行情以及未来市场变化的判断。
他的基本观点是：
第一，我们认为，本轮行情是可持续的。
以10月8号为分水岭，我们的观点很清晰，10月8号之前可能是一个指数层面的、贝塔性质的上涨。
10月8号以后，转向板块分化，一些跟科技相关的板块可能走得更好，这是第一点。
第二，我们认为，科技里面的主线围绕着AI，AI可能是一个长达十年的产业周期。
这一轮，大家知道，其实美股已经给我们演绎了比较长时间，就是以AI为代表的科技主线。
从去年开始，美股的上涨非常典型地反映了这一产业趋势——
科技可能会是本轮行情的重中之重，在科技里面尤其是围绕着AI去做布局和投资。
不管是制造层面，还是芯片设计层面，还是围绕算力的制造业投资，都要围绕着AI去做一些布局。
目前，我们认为，AI的基本面还是主要集中在数据中心侧。未来是有可能往端侧和应用侧走，我们现在保持着观察的态度。